影子船隊將持續增長，直到無利可圖

Frontline: 能夠遏制影子船隊的不是制裁和監管，而是運力過剩。

首席執行官Lars Barstad已經對通過制裁和法規限制影子船隊“失去了所有信心”。相反，隨著油輪船隊加速老化，越來越多的老舊油輪轉向受制裁的貿易，他認為供需規律會起到干預作用。

影子船隊*是油輪市場中老舊船舶的新去處。過去，船齡超過20年的油輪會被拆解；現在，它們則為伊朗、委內瑞拉和俄羅斯運送貨物。但影子船隊的規模是有限的，因為它與合規船隊都面臨著相同的供需基本面。

Frontline首席執行官Lars Barstad在一次電話會議上預測，這個上限將“很快”達到。

“我們目睹的是一個正在我們眼前形成的兩級市場。”他說。

“在過去的12到18個月里，我們所說的合規和不合規市場之間的鴻溝越來越大。目前，全球23%的油輪船隊被懷疑參與或（實際）參與了制裁貿易，這相當讓人驚訝。”

Frontline對不合規油輪有自己的定義，包括兩類: 所謂的“影子船隊”，指那些被美國的外國資產控制辦公室(OFAC)或聯合反對核伊朗(UANI)列出的船只; 以及“灰色船隊”，定義為根據自動識別系統(AIS)跟蹤信號，涉嫌運載受制裁貨物的船只。

根據這一定義，Frontline計算出目前有150艘VLCC(占船隊總數的17%)、131艘suezmax(占船隊總數的21%)和317艘aframax /LR 2油輪(占船隊總數的28%)是不合規的船只。

Barstad表示，不合規船隊的規模最近有所增加，原因有兩個: 西方當局對俄羅斯制裁的執行力度加大，以及伊朗原油出口量增加。

“在過去的幾個月里，對俄羅斯貿易的審查越來越嚴格，越來越多的船只受到七國集團或歐盟的制裁。我們也看到了伊朗出口的急劇增長，這增加了對船只的需求。”

影子船隊的增長極限

“我相信(不合規的)船隊將繼續增長，因為對于一艘快20歲的船來說，進入這個市場是很合理的，”他繼續說道。

“有趣的是，這里并不是為了進入影子船隊或灰色船隊而建造新船。它們的船隊供應來自合規船隊——這些船只來自于整體油輪船隊的老齡化。由于沒有船只被拆解，船只因老齡化而從合規船隊轉移。而這種老化隨著時間的推移正在加速。”

當不合規與合規船隊同樣面臨供應過剩導致的利潤下行壓力時，前者的規模也會達到上限。

“除非非常規貿易繼續增長，否則隨著船隊加速老化，非法市場將很快供過于求……除非伊朗能夠大幅增加石油產量，或者俄羅斯或委內瑞拉也能如此——而這三個國家都不太可能出現這樣的情況。”

對受制裁石油的需求也有限，尤其是考慮到中國近期需求疲軟。

Barstad說:“中國近20%的石油供應來自伊朗、委內瑞拉或俄羅斯，我們知道中國正在從俄羅斯北部獲得更多的石油供應。”他指出，公平地說，中國的需求“目前看起來不太好”。

“因此，我們將開始看到一個過度擁擠和供應過剩的受制裁市場。一旦這個市場的利潤率崩壞，我們就會開始看到拆解。這種情況最終會發生。”

“失去信心”

Barstad并不認為西方政府的制裁或國際海事組織(IMO)的環境和安全法規能夠阻止這些不合規的船只。

“我對執行制裁失去了信心。我已經完全失去了對監管能力的信心。”

“在減排方面，我可以向你保證，這支（不合規）船隊不會在減少碳足跡上花費太多的資本支出。”關于IMO的安全規定，他補充說: “最近有一艘油輪[Ceres I (IMO: 9229439)]在新加坡附近爆炸，沒有人真正關注它。”

“我們做了一項研究，關于這些船只中有多少實際上沒有得到任何可確認的國際保賠協會的保險……而結果顯示，如果發生事故，將會造成非�？膳碌木置�。”